E49.扒开量化的门缝，瞧瞧科技与狠活

⏯️本期简介：

介绍下量化的市场观和投资观，本期算作铺垫，后面想努力访谈一些公私募量化基金经理。

⚠️风险提示：所有内容皆仅以交流嘉宾和主播个人想法和分享知识为目的，完全不构成任何投资建议或参考。请读者注意判断其中风险，结合个人投资目标、财务状况和需求，独立思考，谨慎决策。your money your decision. 依据或使用本播客内容所造成的后果由您独自承担。

🎯时间轴：

00:36市场有效理论及推论

• 信息打入价格的过程分三步：信息→分析→交易
• 量化如何处理进行上述三个步骤
• 量化信仰图腾西蒙斯和他的大奖章基金
• 市场长期有效，但在某些局部和时段内无效
• 推论：市场不可预测
• 反身性原理
• 越有效的市场，越难以被击败
• 越无效的市场，越容易获取超额收益

10:19量化相信历史会重复

• 「数据」来自历史上已经发生的事
• 数据→规律→策略→下注
• 量化的优势在于归纳，战场广度和胜率
• 主观的优势在于演绎和预判，战场在深度和赔率
• 量化善于做市值下沉，所以天然偏好小盘
• 模型概率≠现实概率
• LTCM长期资本公司的故事
• 市场的报复

16:38量化眼中的价值

• 时间尺度不同，价值的定义也多种多样
• 价格本身既是价值
• 任何指标都是高维经济系统的低维投影
• 《华尔街日报》、康波、库兹涅茨、朱格拉、基钦周期
• 没有错的价格，价格本身就包含市场行为轨迹

22:56量化的投资观

• 能力圈和迭代
• 不进则退的残酷行业规律
• 想法→数据和分析→因子→模型→风险优化→交易落地验证→迭代
• 可归因！
• 策略会随着认知越来越细分
• 市场状态选择了优势策略
• 从大类资产配置到大类策略配置

28:46量化的风险

• 模型失效
• 尾部风险
• 政策风险
• 道德风险

📁本期内容相关资料：

• 华尔街见闻大师课《搞懂量化FOF·罗山》
• 《经济周期实证理论及应用》@华泰金工林晓明
• 《量化投资的底层逻辑》、《时间：理解量化投资的隐秘钥匙》@交易门品哥
• 《雪球参考》VOL024、028
• 《CFA随笔：量化》、《CFA随笔：技术分析》@小鲜传丁昶

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